在尊龙凯时15周年庆暨投资战略会上，尊龙凯时集团董事长吴敏文先生作了题为《致知力行，继往开来》的主题演讲，分享了已往一年尊龙凯时对宏观经济、资源市场、私募投资的总结和思索，并提出和地方政府、央企/国企、商业银行、包管公司、证券公司、上市公司等各方相助的模式。
以下为演讲实录摘选。
第一部分：宏观经济
目今外部形势重大多变，天下名堂朝多极化偏向生长。全球经济苏醒趋势不改，但势头放缓、泛起分解，主要经济体政策的边际调解逐渐有了外溢效应。中美关系可以说是“竞争+相助”，经贸关系似乎有所缓和，但科技、资源市场政策依然值得关注。
海内经济机缘和挑战并存。一方面，新工业的生长恒久向好，国家对高端科技的重视亘古未有，工业政策为我们指明晰生长偏向；另一方面，在河南暴雨、德尔塔疫情、减碳限电等因素影响下，三季度GDP增速有所放缓。
第二部分：资源市场
中国资源市场站在第四个十年的起点，注册制稳步推进，北交所应运而生。A股新股数目和募资额大幅增添，今年阻止10月尾，IPO数目已靠近2020年整年水平。但同时，撤质料企业数目增多，IPO单家募资额一连降低，首发市盈率也有所下降，破发征象不少，这是市场供应和需求的重新匹配。外洋上市越来越难，但幸亏A股容纳性提升，红筹企业、同股差别权企业现在都可以在A股上市。
全球并购市场如火如荼，主要得益于经济苏醒、钱币政策宽松、SPAC爆发等缘故原由。相比之下，海内的并购活跃度却略显缺乏。从企业家的角度讲，大都更愿意选择IPO；但从成熟资源市场的履向来看，并购重组是提升资源市场质量的主要方法。
疫情爆发后，全球各大经济体综合运用多种政策，保住资源市场，维护社会信心。今年前三季度，主要经济体的股市体现整体较好，但A股和港股走势相对偏弱。A股生意一连活跃，行业分解十明确显。大市值公司在融资上有显着的优势，但现在市场上约有45%的上市公司市值低于50亿元，这些公司是就业和立异的承载体，需要更多的关注。
退市企业数目一直增多，缘故原由主要为“股价低于面值”和“一连三年亏损”。但逆境反转的征象也值得关注，部分老三板企业的股价屡立异高，如吉恩镍业等。
综合而言，我们预计一级市场并购大有可为，二级市场气概一连轮动。
第三部分：私募投资
权益投资的时代已经来临，直接融资生长的趋势不会改变，实体经济潜能将一直释放，金融供应侧刷新也会越发深入。私募基金行业快速生长，阻止现在规模已超19万亿元，在大资管系统的主要性一直提升。在扶优限劣的政策导向下，叠加头部效应加剧的市场趋势，优质私募迎来生长机缘。
从私募投资来看，赛道选择将一直优化，需要在政策逻辑和市场纪律之间寻找平衡点；投资模式将一直升级，财务投资将逐渐向战略投资演变，金融和工业的团结将越来越多，一级和二级的套利空间将越来越��；投后治理将进一步深化，投资机构需更起劲自动地资助企业生长营业、选择证券化路径；私募和地方政府的相助将越发细密，合肥模式很难复制，但可以借鉴。
第四部分：相助模式
尊龙凯时始终坚持立异资产、焦点资产、逆境资产并举，营业包括股权投资、证券投资、战略投资、境外投资等。公司主要结构“科技中国”、“康健中国”、“智造中国”、“漂亮中国”、“消耗中国”，近年来一直深化赛道，组成了跨越一二级、海内外的研究团队。
近两年，公司实现了微美全息、埃夫特、山西华翔、 Palantir、依依股份、成大生物等项目于海内外上市，尚有云从科技已IPO过会。公司已买通从天使到上市公司的工业投资链条，在早期投资上团结地方政府建设早期投资基金，指导优质项目落地深圳、石家庄等地；在上市公司相助上，一直资助上市公司沿工业链拓展，并在2020年收购了上市公司康跃科技的控制权，金融和工业的团结越发细密。公司的国际化结组效果显著，投资国界跨越美国、加拿大、以色列等国，不但给予国际企业资金支持，还资助被投企业在中国工业落地。逆境投资优势突出、履历富厚，始终践行“债务重组、资产并购、治理优化、引入战投”四位一体的模式。
私募和地方政府的相助主要是在资源招商和工业落地。现阶段大部分专精特新企业都有PE/VC作为股东，优质私募是中小企业和地方政府之间的桥梁。
国资委关于央企/国企的要求之一是“突出主业、突出实业”。国资和私募的相助可以包括新兴工业孵化、逆境资产盘活、上市公司收购，为国资主业的做大做强添砖加瓦。
私募和商业银行的相助可以包括表内信贷、表外理财、不良资产盘活，二者均效劳于实体企业，可实现优势互补、资源协同。
包管公司权益投资的增量空间重大，政策也在勉励恒久资金入市，未来险资的投资趋势将是从炒股票酿成买企业，从短期投资向恒久战略投资演变。在转型的历程中，专业化私募是险资的最佳相助工具。
上市公司和私募的相助将是全方位的，包括资产并购、债务重组、治理优化等。市场上中小市值上市公司占绝大大都，公募基金的优势在于“价值发明”，而尊龙凯时这类私募基金的优势还包括“价值创立”。
证券公司和私募机构互为甲方、乙方，投行和投资虽定位差别，但实操中却是形影相随。尊龙凯时期待未来在投行、财产治理、直投等领域和证券公司进一步相助。
最后，吴敏文董事长提到，“致知力行，继往开来”。尊龙凯时已走过15个年龄，每一步都来之不易、铭肌镂骨，谢谢列位同伴的支持和勉励。尊龙凯时将继续加油，不忘已往，不负现在，创立未来！
